地方产权交易所“边缘化”

“地方股权交易所可分得的蛋糕甚小，因为券商资源都垄断在证监会之下。”

5月6日，市场传出消息，北京交易所筹建工作已经进入尾声，将在今年7-8月成立。“成立后的北京交易所会是将来国内囊括企业数量最多的交易所”，程晓明含蓄地表示，多年来关于场外交易市场落地之战一直不绝于耳。“现在北京成为全国性场外市场的可能性非常非常大”，华南某股权交易所的负责人告诉记者。

2011年初，时任证监会主席尚福林表示，将“扩大中关村试点范围，建设统一监管的全国性场外市场”。但其后各地方政府及其他部门开始插手建设场外市场，首先是天津产权交易中心(以下简称天交所)率先引入了做市商制度，希望建立起新三板市场。

根据天交所的规定，凡具有独立法人资格的投资机构、合伙企业以及具有投资资格的独立经济组织，均可向天交所申报成为做市商。同时天交所还设置了“拆细股权、连续交易”等制度。但因为天交所隶属国资委直接管辖，不在证监会的监管范围内，券商无法参与，最后天交所的创新制度变成了无源之水，备受冷落。

但各地场外市场依然如火如荼的上马，重庆继天津后成立了重庆股份转让中心(即渝版场外交易市场)。2012年2月上海股权托管交易中心又迎来了19家挂牌企业；进入4月，深圳酝酿推进前海股权交易所，几乎与此同时武汉又宣布建立柜台交易市场。

市场期待的是建立一个以柜台交易为基础的统一监管的场外交易市场。这一市场将以地方性场外市场建设为基础，待时机成熟后再扩建至全国性统一监管的场外市场。

“现在看来，在北京建立的交易所将我们排除在外”，上述股权交易所的负责人表示。姚刚在券商创新论坛上也明确表示，新三板将设立专门的市场管理机构，对市场规则制定、挂牌公司监管以及发行上市核准申请履行监管责任。而证监会负责市场的监管并出台场外市场管理办法。“新三板股份公开转让被视为公开发行，需要证监会核准”，姚刚如是说。

而对于地方政府批准成立的地方区域性交易场所，证监会考虑在地方交易所清理整顿工作完成并且验收合格后，让符合有关规定的股权交易市场继续存在。证券公司可以进入这个市场进行金融服务，证监会对此类“四板”市场给予规则上的指导。

按招商证券推算，新三板扩容至全国国家级科技园时，市场的总市值可高达7000亿元。但在这样的游戏规则下，“地方股权交易所可分得的蛋糕甚小，因为券商资源都垄断在证监会之下”。知情人士表示，两个多月前，在上海股权交易中心挂牌仪式前夕，多家许诺参与的券商突然从推荐会员名单中消失，这也让各地股权交易中心倍感忧心。

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